9月14日，日本軟銀集團旗下的英國芯片設計公司 Arm Holdings 正式在美國納斯達克掛牌上市，發(fā)行股票代碼為“ARM”，定價(jià)為51美元/ADS（美國存托股份），股價(jià)開(kāi)盤(pán)后上漲10%至56.10美元/ADS。截至首日收盤(pán)，Arm股價(jià)上漲24.69%，報63.59美元。若以收盤(pán)價(jià)計算，Arm上市首日市值為652.48億美元，若包括限制性股票單位在內，Arm完全攤薄后的估值接近680億美元。這一數值接近2016年9月日本軟銀集團將其收購的320億美元的交易價(jià)的2倍。

根據IPO文件，AMD、蘋(píng)果、Cadence、谷歌、英特爾、聯(lián)發(fā)科的附屬實(shí)體、英偉達、三星電子、新思科技、臺積電等基石投資者，分別表示有興趣購買(mǎi)Arm總計7.35億美元的股票。此外，Arm已與蘋(píng)果達成一項新的長(cháng)期協(xié)議，將讓蘋(píng)果使用Arm架構的合作關(guān)系延續到2040年。

Arm正乘著(zhù)人工智能交易熱潮的“東風(fēng)”，有望在科技股IPO市場(chǎng)沉寂兩年后重新引起投資者的興趣。這將是今年最大的IPO，其上市表現將成為科技股IPO的“風(fēng)向標”。

此次Arm成功上市，將成為今年全球最大規模的IPO。Arm也成為科技史上第三大IPO，僅次于2014年阿里巴巴250億美元的IPO，以及2012年Meta Platforms Inc.（臉書(shū)母公司）160億美元的IPO。

由于面臨智能手機行業(yè)放緩等多重風(fēng)險，投資者擔心Arm最近一個(gè)季度的業(yè)績(jì)會(huì )有所下降。但Arm的投資顧問(wèn)表示，“投資者對價(jià)格的敏感性不大”，其中許多人由于A(yíng)rm被納入納斯達克綜合指數而被動(dòng)買(mǎi)入該股票。

Arm的智能手機芯片市場(chǎng)今年停滯不前，但該公司希望從人工智能和數據中心客戶(hù)那里獲得增長(cháng)，盡管Arm在構建為ChatGPT和其他生成式AI提供大型語(yǔ)言模型所需的技術(shù)中只發(fā)揮了外圍作用。

Arm的營(yíng)收和凈利在2023財年出現下滑，而這種下滑趨勢仍在持續。截至6月30日的最新季度財報顯示，Arm收入同比下滑2.5%至6.75億美元，凈利潤也從上一財年的2.25億美元降至1.05億美元，同比下滑過(guò)半。

Arm CEO Rene Haas在一段推介視頻中表示：“人工智能將無(wú)處不在，而且一切AI都在A(yíng)rm的軟件上運行。我們的機會(huì )是無(wú)限的，隨著(zhù)人工智能時(shí)代的到來(lái)，全球的計算需求是無(wú)法滿(mǎn)足的�！�

據北京商報9月6日報道，在路演視頻中，英偉達CEO黃仁勛的出現引發(fā)關(guān)注。2020年，英偉達曾計劃以400億美元的價(jià)格收購Arm，但遭到美國和英國監管機構的反對，兩家公司于2022年放棄了交易。

收購的失敗沒(méi)有阻止黃仁勛在A(yíng)rm視頻路演中表達對Arm的認可。黃仁勛表示，英偉達的新型Grace Hopper AI“超級芯片”“如果沒(méi)有Arm的架構、Arm CPU令人難以置信的性能和商業(yè)模式，就不可能實(shí)現”。

除了英偉達之外，聯(lián)發(fā)科高管也現身Arm路演視頻。這反映了Arm芯片架構的重要性，這些架構被越來(lái)越多地用于數據中心服務(wù)器、消費設備和工業(yè)產(chǎn)品芯片的設計。而從歷史上看，英特爾芯片在數據中心服務(wù)器領(lǐng)域占據主導地位。

作為芯片業(yè)繞不過(guò)的大山，Arm是全球領(lǐng)先的半導體知識產(chǎn)權（IP）提供商，全球科技領(lǐng)域最重要的公司之一。Arm在招股書(shū)中表示，全球超99%的智能手機均使用Arm架構芯片，產(chǎn)品覆蓋全球約70%人口。從高通到聯(lián)發(fā)科，再到蘋(píng)果和三星等，一大批芯片設計廠(chǎng)商都依賴(lài)ARM的架構，僅2023年，基于A(yíng)rm架構的芯片出貨量就達到306億顆。

Arm處于芯片的上游，主要經(jīng)營(yíng)模式是通過(guò)設計IP，包括指令集構架、微處理器、圖形核心、互聯(lián)構架，然后授權給芯片廠(chǎng)商，幫助后者更快捷地設計芯片。公司創(chuàng )始人之一麥克·穆勒（Mike Muller）對ARM的定性是：“我們就是要繪制發(fā)動(dòng)機的圖紙，然后把這些圖紙賣(mài)出去�！�

因此，Arm的收費對象是芯片，而不是終端的手機。對比其他高科技企業(yè)，把自己的專(zhuān)利授權給硬件企業(yè)使用時(shí)，它們的產(chǎn)品定價(jià)都是針對終端產(chǎn)品收費，收取的費用普遍要遠遠高于A(yíng)rm。

Arm的收費方式有三種：收取Arm架構和IP授權費；在每顆芯片的售價(jià)基礎上，按照一定比例“抽成”（約1%至2%），即收取版稅；通過(guò)軟件服務(wù)來(lái)收費。為了獲得更大的市場(chǎng)份額，Arm獨辟蹊徑還想直接向硬件設備制造商收費，而不僅僅是向芯片制造商收取許可費和特許權使用費。

不過(guò)，受全球消費電子市場(chǎng)不景氣影響，Arm近一年的財務(wù)表現并不理想。數據顯示，2021財年至2023財年，Arm年收入分別為20.27億美元、27.03億美元、26.79億美元；凈利潤則分別為3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。截至6月30日的最新季度財報顯示，Arm收入同比下滑2.5%至6.75億美元，凈利潤也從上一財年的2.25億美元降至1.05億美元，同比下滑過(guò)半。

Arm除了嘗試提高授權費的價(jià)格外，還一直在努力開(kāi)拓新增長(cháng)源，除了向智能手機廠(chǎng)商出售授權外，也在向云計算、汽車(chē)市場(chǎng)拓展，其云計算廠(chǎng)商客戶(hù)就有中國的阿里巴巴、騰訊。

AI軍備競賽的壓力下，各大云計算公司都在努力擴大AI算力，越來(lái)越多地將投資轉移到數據中心的服務(wù)器芯片。亞馬遜、谷歌、微軟都在日夜兼程地各自研發(fā)基于A(yíng)rm架構的服務(wù)器芯片。

Arm估計，如今自己在價(jià)值180億美元的云處理器市場(chǎng)占有10%的份額，略高于2020年的7%，并且預計這個(gè)市場(chǎng)在未來(lái)幾年將以?xún)晌粩档陌俜直葘?shí)現增長(cháng)。

中國是Arm最大海外市場(chǎng)，Arm在中國收入幾乎全部來(lái)自于安謀中國。數據顯示，2022財年和2023財年，安謀中國（Arm中國）分別占Arm總收入18%和24%，近四分之一的收入（2023財年數據）來(lái)自中國市場(chǎng)。

Arm中國擁有向中國市場(chǎng)上的客戶(hù)授予芯片設計知識產(chǎn)權的獨家權利，其客戶(hù)包括華為、小米、OPPO等智能手機制造商。

Arm CFO在路演中特別提及到中國市場(chǎng)重要性及與安謀中國合作關(guān)系，據其介紹，Arm與安謀中國的關(guān)系是，Arm提供技術(shù)，安謀中國則給Arm返還在中國的90%營(yíng)收。